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文件解读|县城专项企业债给县级平台公司带来福音

文章来源:『现代咨询』公众号作者:丁伯康
时间:2020-06-28 13:31 访问量:

来源:现代咨询

作者:丁伯康

2020年6月24日,国家发改委对外公布了《县城新型城镇化建设专项企业债券发行指引(征求意见稿)》(以下简称“指引”)。我认为,县城新型城镇化建设专项企业债券的推出,既是抵御当前新冠疫情对我国实体经济造成严重不利影响、促进国民经济平稳健康发展的一项重要举措,也是加快推进我国城镇化高质量发展和县城城镇化补短板强弱项的一项重大改革创新工作。由于该专项企业债券募集的资金在偿债保障措施完善的前提下,允许使用不超过 50%的债券募集资金用于补充营运资金,且用于项目建设部分的募集资金,还可偿还前期已直接用于募投项目建设的银行贷款。因此,这对于县级地方政府投融资平台公司而言,带来的好处已远远超出以往推出的各类项目专项债,如城市地下综合管廊建设专项债券、战略性新兴产业专项债券、养老产业专项债券、城市停车场建设专项债券、双创孵化专项债券等的影响范围和结果,可谓给县级平台公司带来了一定的转机。

一、县城专项债的推出有利于扩大县级平台公司新增融资

众所周知,自2014年国发43号文下发以后,地方政府融资平台公司特别是市县级政府融资平台公司的融资,受到了极大的影响和挤压。由于市县级平台公司普遍存在城市资源少、资产规模小、融资能力弱等情况,因此,在“借、用、还”一体化的政府投融资体制约束下,县级平台公司的融资受到了很大的限制。在承担地方城镇化建设项目中,由于缺少项目启动资金,往往项目一拖再拖,使得县城与大中城市在基础设施和公共服务领域的差距越来越大

县城新型城镇化建设专项企业债券的推出,为县城(含县级市城区)建设项目的资金,拓宽了渠道,提供了来源保证,也将为县城产业平台配套设施建设、县城智慧化改造建设、县城新型城镇化其他领域的建设等,插上了金融助力的翅膀。 

二、县城专项债的推出有利于缓解县级平台公司债务压力

全国各地的县级融资平台公司,不同程度地都面临着融资难和偿债难的双重压力。指引指出,"鼓励银行机构通过‘债贷组合’增信方式,进行债券和贷款统筹管理。"同时指引表示,在偿债保障措施完善的前提下,允许使用不超过50%的债券募集资金用于补充营运资金。其中用于项目建设部分的募集资金,还可偿还前期已直接用于募投项目建设的银行贷款。这不仅从根本上解决了以往平台公司通过短借长用,用银行贷款作为项目建设资金的情况,还可以大大降低资金的筹措成本,在期限上也可以更加灵活地设置,将项目建设的投入资金的偿还周期拉长。不同程度地减少和避免县级平台公司通过借新还旧、不停倒贷的情况。

同时,指引明确提出,对已取得本专项企业债券发行注册通知的募投项目,将优先安排中央预算内投资和地方政府专项债券等资金,以支持募投项目所需资金的足额到位。这对于深处融资和债务双重压力下的县级平台公司而言,无疑是雪中送炭。某种程度上也缓解着县政府和平台公司在县城新型城镇化建设项目中的资金筹措和债务压力。

三、县城专项债的推出有利于推进县级平台公司加快转型

这次指引推出的县城新型城镇化建设专项企业债,属于企业债的一种。它要求发行人应具备健全且运行良好的组织机构,具有合理的资产负债结构和正常的现金流量,最近3年年均可分配利润足以支付债券1年利息。这些要求和条件,从平台公司的经营、管理、资产和财务等多方面,都提出了明确的要求。这对于那些在职能定位上不清晰,业务布局上不合理,经营管理上不规范、管理制度上不健全的地方政府平台公司来说,也是一种正面的引导和反向的倒逼机制。只有那些真正剥离了政府融资职能且独立面向市场,开展经营活动的地方政府投融资平台公司,才符合未来进行市场化融资的主体要求。这也就是我们所说的对于地方政府投融资平台公司在我国新型城镇化建设中的发展转型要求(具体内容可参见《新型城镇化政府投融资平台的发展转型》一书)

县级政府融资平台公司作为地方城镇化建设的主力军和政府推进地方经济社会健康发展的重要抓手,在“稳增长”、“补短板”的背景下,如何结合所在地区的经济发展水平产业现状、财政实力和资源禀赋等情况,把握发展机会,突破传统的、以政府信用背书的平台公司融资空间和生存空间,实现市场化、实体化、规范化和多元化的转型发展,是地方政府融资平台改革和转型的根本。因此,只有构建了自身的市场化融资能力的平台公司,才会得到市场的认可。也只有按照市场化、实体化、规范化、多元化的思路,解决好平台公司的转型问题,才能未雨绸缪,抓好我国新型城镇化高质量发展的历史新机遇,创造新的辉煌。 

作者简介:


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丁伯康博士

国家发改委PPP专家库专家

财政部PPP专家库专家

住建部中国建设会计学会投融资专委会副主任

中国城市投资网首席经济学家

中国现代集团有限公司董事长

江苏现代资产投资管理顾问有限公司董事长

现代研究院院长

欢迎有意愿推出县城专项企业债的各市县级地方政府投融资平台公司与我司联系咨询,咨询热线:18260069500(吴楠)





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